Сводка на осень (сентябрь–ноябрь)
База: падение цен на нефть при росте мировой добычи → хуже дисконт РФ и маржа.
Логистика: теневой флот под прицелом, страховка/порты/ремонт нестабильны.
Сбыт: Индия сворачивает закупки, расчёты «товаром» из Китая (даже снарядами из якобы Кореи) не закрывают валюту.
Производство: удары по НПЗ + дефицит запчастей → ниже переработка, дороже хранение, выше OPEX.
Финансы: вторичные санкции по банкам/страховщикам/схемам → зажим расчётов и клиринга.
Внутренний контур: ЦБ держит запретительные ставки, кредиты дорожают, стройка и ритейл охлаждаются.
Социум: военные издержки, мигрантская повестка, ценовые качели по топливу/продуктам → рост раздражения.
Драйверы удара (всё сразу, без ранжирования «любимчиков»)
Цена на нефть: мягкий рынок + рекордные поставки вне ОПЕК.
Добыча РФ: технически тянут, чтобы не убить пласты; консервировать массово дорого.
НПЗ: потери мощностей и «рваный» ремонт → больше сырой на склад, меньше светлых.
Теневой флот: риск арестов/страховки → каждая отгрузка дороже и медленнее.
Индия: снижение закупок, жёстче комплаенс.
Китай: бартер/квази-бартер, валюта не приходит полноценно.
Вторичные санкции: клиринг, банки, судовладельцы, страховка, айти-сервисы.
ЦБ и кредиты: высокая ставка, фондирование банкам дороже, дефляция активов в стройке и потребкредите.
Социальный блок: дотации углю/нефти/ЖКХ/школьникам vs дефицит бюджета.
Налоги/демпферы: держат насосом АЗС и агросезон, но расширяют дыру бюджета.
Тайминг осени
✦ Сентябрь
Провал сезонного экспорта после лета, «узкие горлышки» расчётов, очереди в логистике.
Индикаторы: рост скидок к Brent/Urals, всплеск фрахта, задержки платежей, вбросы про «временные ремонты» НПЗ.
✦ Октябрь
Пикируют маржи НПЗ, участившиеся «технологические остановки».
Индикаторы: ускорение субсидий, локальные дефициты ДТ/Аи-92 в регионах, рост импортных прайсов на запчасти и технику.
✦ Ноябрь
Узнаваемые симптомы кассового разрыва: платёжные задержки госконтрагентам/подрядчикам, экономия в регионах, принудительные «добровольные взносы».
Индикаторы: выборочные ценовые вбросы на АЗС, рост «серой» премии на наличный доллар/юань.
Сценарии (суммарное воздействие по трём каналам: цена/сбыт/финансы)
S1. Базово-негативный
Нефть дешёвая, но без обвала; поражение НПЗ остаётся двузначным, но без «минуса крыши»; расчёты давят, но обходы живут.
Последствия:
Валютная выручка −15…−25% к прошлой осени.
Бюджетный дефицит расширяется, но закрывается внутренними заимствованиями и ручным регулированием.
Реальный сектор: заморозка части стройпроектов, осторожные сокращения инвестпрограмм ТЭК.
Инфляция «ползучая», цены на бензин «пилой», АЗС без тотальных очередей.
S2. Жёсткий
Потеря переработки 20–30%, вторичные санкции по платежам/флоту/страховке, Индия почти на паузе, Китай — бартером и выборочно.
Последствия:
Валютная выручка −30…−45%.
Дефицит бюджета расширяется, «демпферы» урезаются, дотации точечно сохраняют.
Вынужденные shut-in/консервация 5–10% фонда скважин, NPV-потери отрасли.
Импорт светлых в ограниченном объёме по высокой цене; региональные перебои ДТ.
Рецессия в несырьевых отраслях; рост безработицы в смежных сервисах.
S3. Стресс-максимум (маловероятно, но держим в поле зрения)
Переработка −30…−40%; массовые отказы банков/клиринга; точечные аресты танкеров; повторяющиеся аварии.
Последствия:
Валюта −50%+ к нормальному потоку; жёсткая экономия бюджета, секвестр гражданских трат.
Массовая консервация 10–15% фонда, долгий ущерб пластам.
Топливо: распределение поставок, приоритет «силовым» и АПК; на рознице — карточные или квотные механизмы в отдельных регионах.
Девальвационные/квазидевальвационные шаги через курсы, тарифы и админрегулирование.
Что это значит для людей (без «инструкций», только оценка рисков)
Доходы и цены: официальный ИПЦ может «держаться», но фактический чек на импортозависимые позиции пойдёт вверх.
Работа: в стройке, девелопменте, ретейле, логистике — заморозки/сокращения; в ТЭК — перераспределение и «оптимизации».
Топливо: вероятность локальных перебоев выше на востоке/севере и в глубинке; в мегаполисах — пилящийся прайс/лимиты скидок.
Банки/кредиты: дорогие деньги сохраняются; рефинанс — точечный и по блату; просрочка растёт.
Социум: мигрантская тема и усталость от войны подогревают нервоз; усиливается админконтроль за «громкими» площадками.
Ранние маркеры, за которыми следить
Дисконт Urals к Brent и фрахт «чёрного» флота.
Частота «технологических остановок» НПЗ и сообщения о дефиците запчастей/катализаторов.
Время прохождения платежей по экспортным сделкам, рост бартерных схем.
Объём демпферов/субсидий, экстренные постановления о приоритете поставок ДТ.
Региональные бюджеты: заморозка программ, перенос платежей подрядчикам.
Неформальная премия к обменным курсам в серых точках.
Мазут: тупик хранения уже в августе
Факт: при поражении НПЗ, особенно глубокой переработки, растёт доля мазута в структуре продукта.
Рынок: в РФ и так профицит мазута из-за сезонности (летом ТЭЦ его почти не берут).
Хранение: резервуары на исходе уже к концу лета; перегонять в порты проблематично — вторичные санкции по танкерам и страховке бьют и по этому сегменту.
Вывоз: на экспорт мазут менее маржинален, а бартер/схемы его сбыта ещё сложнее, чем с нефтью.
Итог: вынужденный даунтайм части установок переработки, снижение объёмов сырой переработки, рост затрат на «временное хранение» (которое временным перестаёт быть).
Варианты развязки (не «советы», а траектории системы)
Смягчение: цены на нефть отскакивают, санкции буксуют, Индия частично возвращается, удары по НПЗ редеют. Сценарий S1.
Сжатие: вторичные санкции/клиринг, задержки платежей, долбят логистику и НПЗ. S2 как базовый.
Зажим: санкционная синхронизация по флоту+банкам, массовые «инциденты» НПЗ. S3 фрагментарно.
Закрывающий тезис
Осенью система будет чинить дырки бюджетом, регуляторкой и ручным управлением. Это работает, пока дыр меньше, чем пальцев. Как только пальцев не хватает, включается сценарий S2. Людям не нужен список «что делать», людям нужна трезвая, но мягкая, ибо можно жестче) оценка горизонта рисков. Вот она и есть. Цельнозор - для жизни.
https://t.me/videoCelnozor/6754, https://t.me/videoCelnozor/6755
